分拆上市原来有这么多好处 怪不得连彼得林奇都情有独钟

摘要 【分拆上市原来有这么多好处 怪不得连彼得林奇都情有独钟】2019年8月23日下午,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,并向社会公开征求意见。此前,市场普遍预期将允许A股公司分拆子公司在科创板上市。而此次,新规创新力度更大,将开展A股公司分拆并在境内上市的试点。

  【导语】

  2019年8月23日下午,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,并向社会公开征求意见。此前,市场普遍预期将允许A股公司分拆子公司在科创板上市。而此次,新规创新力度更大,将开展A股公司分拆并在境内上市的试点。

  上市公司为什么要分拆上市?分拆上市对股民朋友意味着什么?里面蕴藏什么投资机会吗?本期节目财爷就跟大家来聊聊分拆上市背后的那些事儿。

  【正文】

  一、什么是分拆上市?

  是指上市公司将部分业务或者资产,以其直接或间接控股子公司的形式,在境内证券市场IPO上市或重组上市。这家子公司将具有独立的财务、经营等活动,并且定期发布公开财报。

  二、上市公司为什么愿意分拆上市?

  其一、在资本市场,投资者对架构复杂的多元化企业有着与生俱来的偏见,此类企业往往估值有折价。

  究其原因,券商分析师往往不喜欢也不擅长对于一家企业的多个业务分别估值然后合并,所以即使勉强为之,也常常往保守里估,从而导致1+1<2 的悲剧。

  这里面不光是主观因素,还有客观因素,因为按照目前的券商研究员体系,行业研究员或者公司研究员,往往都是某一个行业的专家,但对其他行业却极有可能一窍不通。而多元化运营的公司,由于业务五花八门,势必要同一券商旗下的多个行业研究部门协同开会来一起估算才行,甚至某些券商都没有该行业的研究员。

  其二、分拆上市的另一大好处,就在于可以吸引原本因为条款限制可能无法投资的增量资金。比如,中国平安一般会被视为一家金融企业,这意味着在欧美非常流行的行业基金,比如专注于科技股或者医疗股的基金,往往不能投资中国平安——即使他们看好中国平安的医疗或科技业务。但是一旦相关业务分拆上市后,这些行业主题基金就可以直接购买,这显然也有助于这些公司的股价,间接也有助于提升中国平安的估值。

  三、美国传奇基金经理彼得林奇怎么看待分拆上市?

  公司的分公司或部分业务分拆上市变成独立自由的经济实体,经常会给投资者带来回报惊人的投资机会。

  大型的母公司根本不愿意看到分拆上市后的子公司陷入困境,因为这样可能会对这家子公司产生非常不利的公众影响,反过来又会使母公司受到非常不利的公众影响。

  因此,分拆出去的子公司通常具备十分良好的资产负债表,为今后能够成功地独立运作做好了充足的准备。一旦这些子公司从母公司中独立出来,它的管理人员就能够自由地大展手脚,他们能够进一步削减成本,采用富有创造性的改革措施来提高短期和长期盈利水平。

  分拆上市的公司对于业余投资者来说是一个寻找大牛股的风水宝地,彼得林奇认为,如果你听说某公司进行了分拆,或者如果你分配到一些新独立出来的子公司的股票,你应该马上研究一下是否应该再多买一些这种股票。

  分拆完成一两个月后,你还可以查看一下新公司的管理人员和董事这些内部人士中,是否有人在大量购买自家公司的股票,如果有这种情况的话就表明他们对新公司的发展前景非常看好。

  四、有没有分拆上市的成功先例?

  2018年,中国平安分拆子公司分批上市,拉开了序幕,最有名的莫过于平安好医生01833.HK。

  回顾 2016 年元旦,中国平安董事长马明哲在元旦献辞中明确表示中国平安将以“国际领先的个人金融生活服务提供商”为目标,聚焦“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业。

  但是中国平安,金融产业下其实已经包含保险银行、证券、信托等几大金融类别,

  每一个类别的估值方法都迥异,给这样的企业估值为券商分析师带来了不小的困难,若是还需要对一系列新兴业务估值,无疑是难上加难。而分拆上市的好处就在于,决定许多新兴业务合理估值的,将不再是券商分析师而是交易市场,券商分析师只需要聚焦中国平安的核心金融业务,新兴业务直接用对应的上市公司市值和持股比例即可计算而出,简化了估值的难度,自然有助于提高估值。

  2018年7月4日,复星国际有限公司发布公告称,已就建议分拆复星旅游文化集团并于联交所主板独立上市,向联交所提交分拆申请。

  复星旅文是复星“健康、快乐、富足”三大战略业务之一“快乐”板块的支柱,成立于2016年,起步于复星集团原有的投资平台。复星旅文拥有多种业态,包括地中海俱乐部、三亚亚特兰蒂斯,投资了Thomas Cook等旅游企业,还有景区专业运营商爱必侬,旅游目的地文化演艺公司泛秀等。

  一直以来,复星专注于医药、房产、金融等领域,复星旅文在文旅方面可以算是一个“后来者”。但凭借雄厚的资金实力,复星已整合了多个国际品牌并加速其在中国落地。如今,将复星旅文单独分拆上市,更是有助于其估值合理化,且激发管理人员的工作热情,更好地提升其短中期盈利水平。

(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF142)

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